Yıl sonu enflasyon hedefi değişmedi

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Başkanı Fatih Karahan, İstanbul Finans Merkezi’nde “Enflasyon Raporu 2025-III Bilgilendirme Toplantısı”nda konuşuyor.

Karahan'ın açıklamalarında öne çıkanlar şu şekilde:

"Öncelikle son dönemde öne çıkan küresel ekonomik gelişmelere değinmek istiyorum. Küresel ticaret politikalarındaki son dönemde belirsizlik bir miktar azalsa da yüksek düzeyini koruyor. Bilindiği gibi anlaşmalar önceki açıklamalara kıyasla daha düşük tarife oranları üzerinden yapıldı. Sektörel ölçekte açıklanan yüksek tarifeler yürürlükte kalmaya devam ediyor.

Bir çok ülke ve sektöre ilişkin belirsizlik ise sürüyor. Söz konusu belirsizlik ve risklerin küresel iktisadi faaliyete dair beklentiler üzerindeki olumsuz etkileri de hala hissediliyor. Belirsizliğin bir miktar azalması küresel büyüme görünümünde sınırlı bir iyileşmeye neden oldu. Bununla birlikte büyüme beklentilerinin hala ocak ayı değerlerinin altında kaldığını görüyoruz.

Enerji emtia fiyatları geçtiğimiz rapor dönemine göre bir miktar arttı. Zayıf talep koşulları ve üretim artışları ise bu dönemdeki yukarı yönlü hareketi sınırlayan faktörler oldu. Enerji hariç tarafta ise endüstriyel metal fiyatlarında gümrük tarifelerinin etkileriyle artışlar gözlemledik.

YURT İÇİ GELİŞMELER

Sıkı para politikamızın hedeflenen sonucu olarak talep kompozisyondaki dengeli seyir devam ediyor. 2025 yılının ilk çeyreğinde özel tüketimin yıllık büyümesi yavaşladı. Sıkılaştırma öncesi döneme kıyasla bakıldığında özel tüketimin büyümeye katkısının gerilediği görülüyor.

İlk çeyrekte özel tüketim gerilerken ihracatın artması ve ithalatın düşmesi sonucundan net ihracatın katkısı pozitif oldu. Yılın ilk çeyreğinde finansal koşullardaki sıkılığın devamı ile yurtiçi talep zayıfladı, dış denge ise iyileşti.

ENFLASYON GELİŞMELERİ

2024 Haziran ayında başlayan dezenflasyon süreci finansal piyasalardaki oynaklıklara ve jeopolitik gelişmelere karşın kesintisiz şekilde devam ediyor. Tüketici enflasyonu Temmuz'da yüzde 33,5'e gerileyerek 42 puanlık önemli bir düşüş kaydetti. Ağustos öncü verileri de bu eğilimin devam ettiğini işaret ediyor. Son rapor döneminden bu yana enflasyon ön gördüğümüz tahmin aralığında gerçekleşti. Enflasyon son 3 ayda piyasa beklentilerinden düşük gerçekleşse de hizmet sektöründeki atalet risk oluşturmaya devam ediyor.

Ana eğilim göstergeleri Nisan ayında finansal piyasalardaki gelişmelerin etkisiyle yükseliş kaydetmişti. Takip eden aylarda ise göstergelerde ılımlı bir seyir izledik. Ana eğilim temmuz ayında döneme özgü unsurlarla geçici olarak yükseldi.

Yıllıklandırılmış ana eğilimi hesapladığımızda takip ettiğimiz 6 göstergenin ortalaması yüzde 27'nin altını işaret ediyor. Tahmin performansı görece daha iyi olan medyan enflasyon ise ana eğilimin yüzde 25 civarında olduğunu ima ediyor. Bu seviyle 33,5 ile karşılaştırıldığında bize dezenflasyonun süreceğini gösteriyor.

Önceki raporlarda 2025 yıl sonu enflasyon tahminimiz olan yüzde 24 değerini, 2025 yılı ara hedefimiz olarak koruyoruz. 2026 ve 2027 yılları için ise enflasyon ara hedeflerimizi sırasıyla yüzde 16 ve yüzde 9 olarak belirledik."